Giao dịch tần suất cao, cùng với giao dịch khối lượng lớn chứng khoán, cho phép các nhà giao dịch thu lợi nhuận từ những biến động giá thậm chí rất nhỏ. Nó cho phép các tổ chức thu được lợi nhuận đáng kể từ chênh lệch giá thầu – yêu cầu. Các thuật toán giao dịch có thể quét nhiều thị trường và sàn giao dịch. Nó cho phép các nhà giao dịch tìm thấy nhiều cơ hội giao dịch hơn, bao gồm cả việc xác định giá chênh lệch nhỏ cho cùng một tài sản được giao dịch trên các sàn giao dịch khác nhau. Giao dịch tần suất cao vẫn là một hoạt động gây tranh cãi và có rất ít sự đồng thuận về nó giữa các nhà quản lý, chuyên gia tài chính và học giả.
Bài viết dưới đây sẽ tổng hợp kiến thức về giao dịch tần suất cao (High-Frequency Trading – HFT)
Giao dịch tần suất cao là gì?
Giao dịch tần suất cao là một kỹ thuật liên quan đến phần mềm và thuật toán chuyên biệt, máy tính cao cấp, truy cập internet có độ trễ thấp và dữ liệu thị trường cập nhật để vượt qua tất cả các đối thủ và cho phép các chiến lược độc đáo không thể thực hiện được .
Giao dịch tần suất cao, hay HFT, là một hệ thống trong đó các thuật toán và phần mềm thực hiện nhiều giao dịch mỗi giây và mang lại nhiều lợi ích không có sẵn cho các nhà giao dịch thông thường. Nó đã tồn tại rất lâu trước tiền điện tử và được cho là lên tới 80% khối lượng trong một số thị trường tài sản nhất định. Tuy nhiên, giờ đây, nó đang trở thành một nhân tố chính trong thế giới tài sản phi tập trung khi ngày càng có nhiều nhà đầu tư tổ chức bắt đầu chú ý.
Nguyên tắc đằng sau hầu hết các chiến lược HFT yêu cầu những người thực hiện chúng phải nằm trong số những người đầu tiên làm như vậy – và đôi khi, tất cả chỉ cần một phần giây để biến một bước đi có lợi thành một bước không có lợi. Điều này đã phát triển thành một số kỹ thuật cụ thể mà loại nhà giao dịch này sử dụng để đi trước đối thủ một chút. Điều này chắc chắn có thể liên quan đến thiết bị mới nhất và mạnh mẽ nhất, nhưng nó cũng đòi hỏi sự phát triển của các cách thức hoạt động rất thông minh bên trong các biến số nhỏ có mặt trên khắp thị trường và khai thác chúng trong các vòng quay mili giây.
Các kỹ thuật và chiến lược có thể bao gồm định vị, tạo lập thị trường, chênh lệch giá, ping và giao dịch dựa trên tin tức. Mỗi lựa chọn đều đi kèm với chi phí và lợi ích, và không phải tất cả các chiến lược luôn có sẵn cho các nhà giao dịch, tùy thuộc vào điều kiện thị trường. Tất nhiên, vẫn còn một số tranh luận về việc liệu việc tạo ra một sân chơi không đồng đều có phù hợp với đạo đức hay không. Để chắc chắn, một số chiến lược này là bất hợp pháp hoặc được quản lý chặt chẽ bên trong các thị trường truyền thống. Đúng là tiền điện tử vẫn còn ở giai đoạn “Miền Tây hoang dã”, nhưng điều này đang thay đổi nhanh chóng và các nhà giao dịch nên biết luật địa phương của họ trước khi tham gia vào loại hoạt động này.
Colcation là gì?
Vị trí là việc đặt một máy chủ giao dịch càng gần trung tâm dữ liệu của sàn giao dịch càng tốt – đôi khi trong cùng một cơ sở – để có được độ trễ tối thiểu có thể xảy ra trong việc truyền dữ liệu thị trường.
Trên các sàn giao dịch thông thường, mọi người dùng đều dễ bị rủi ro liên quan đến sự chậm trễ giao tiếp. Đối với hầu hết các nhà đầu tư nhỏ lẻ, những sự chậm trễ nhỏ trong quá trình xử lý này sẽ không ảnh hưởng nhiều; Tuy nhiên, đối với nhà giao dịch tần số cao, mili giây có thể là tất cả. Một cách rõ ràng để có lợi thế là sử dụng thiết bị tốt nhất, nhưng một cách khác là đặt máy chủ giao dịch của riêng bạn gần với trung tâm dữ liệu cung cấp năng lượng cho sàn giao dịch bạn đã chọn. Trong một số trường hợp, người dùng thực sự thiết lập cửa hàng trong khu vực trực tiếp xung quanh trung tâm dữ liệu – tuy nhiên, các sàn giao dịch này thường cung cấp các máy chủ riêng tại chỗ cho những người quan tâm. Khách hàng thậm chí có thể có kết nối chéo trực tiếp đến máy chủ chính và những người thực hiện tùy chọn này tránh được việc phải kết nối qua internet, điều này giúp giảm đáng kể độ trễ đường truyền. Phương pháp này được gọi là “chỉnh màu” và nó có thể dễ dàng loại bỏ đủ thời gian của độ trễ truyền dữ liệu để mang lại lợi thế có ý nghĩa cho bất kỳ ai sử dụng nó.
Trong tiền điện tử, đã có một số sàn giao dịch cung cấp loại kết nối này. Ví dụ: các sàn giao dịch như HitBTC, Gemini và ErisX đã có các tùy chọn vị trí cho khách hàng trong hơn một năm. Điều này có thể cho phép các chiến lược HFT được sử dụng bởi các công ty không đủ gần với các trung tâm dữ liệu mà họ cần truy cập. Nói chung, vị trí là một khối xây dựng chính để thực hiện loại giao dịch này, vì nó sẽ luôn có lợi thế hơn những người ở xa điểm truy cập hơn.
Tạo thị trường là gì?
Tạo thị trường là một chiến lược phổ biến trong thế giới thương mại. Đây là khi một nhà giao dịch có đủ nguồn lực đặt cả hai lệnh đặt giá thầu và yêu cầu vào cùng một thị trường, cung cấp tính thanh khoản và thu lợi nhuận hiệu quả dựa trên chênh lệch giá.
Việc tạo lập thị trường trong giao dịch thông thường thường được cung cấp bởi các công ty lớn và thường được coi là một phương pháp tích cực để giữ cho các thị trường quan trọng đủ thanh khoản. Bằng cách cung cấp nhiều đơn đặt hàng trên cả hai mặt của sổ lệnh, các nhà tạo lập đảm bảo các khách hàng khác luôn có thể chuyển tiền. Thông thường, một sàn giao dịch lớn phải có hợp đồng với một hoặc nhiều nhà tạo lập thị trường và thông lệ này thường được coi là lành mạnh cho toàn bộ hệ thống. Đã có một số lượng nhỏ các công ty xuất hiện đang cung cấp các dịch vụ tạo thị trường cho tiền điện tử.
Tuy nhiên, các nhà tạo lập thị trường HFT thường là các công ty tư nhân nhỏ hơn không có hợp đồng với sàn giao dịch. Họ lại đang tận dụng hiệu suất được cải thiện của mình để đảm bảo rằng chính giá thầu và yêu cầu của họ đang tạo nên thị trường. Trong khi điều này thực hiện một cách hiệu quả dịch vụ tương tự như các công ty đại chúng lớn, các công ty tạo lập thị trường nhỏ hơn kém tin cậy hơn, vì họ không có kết nối kinh doanh với sàn giao dịch.
Kinh doanh chênh lệch giá là gì?
Đôi khi, một tài sản duy nhất sẽ có sự không nhất quán về giá của nó trên các sàn giao dịch khác nhau. Hành động xác định và khai thác những khác biệt này là một nguồn lợi nhuận phổ biến giữa các nhà kinh doanh. Những cơ hội này thậm chí còn xảy ra thường xuyên hơn trong tiền điện tử – do sự biến động gia tăng – nhưng nhanh chóng bị loại bỏ bởi các lực lượng thị trường thông thường, vì tất cả các nhà giao dịch nên có quyền truy cập vào các cơ hội này.
Tuy nhiên, những người thực hành HFT có thể xác định và tận dụng những tình huống này trước. Bằng cách sử dụng phần mềm được thiết kế để phát hiện những khác biệt này trong thời gian thực, sau đó họ có thể tạo các đơn đặt hàng theo phản ứng, nhanh hơn hàng trăm lần so với một nhà giao dịch thông thường. Có nhiều cách để sử dụng chiến lược kinh doanh chênh lệch giá, nhưng tất cả đều liên quan đến việc phát hiện ra sự thay đổi trong thị trường và bắt đầu thực hiện nó trước. Công bằng khi chỉ ra rằng các nhà giao dịch hiệu quả hơn thu được lợi nhuận từ chênh lệch giá, thì trung bình nó thực sự trở nên ít lợi nhuận hơn.
Ping là gì?
Pinging là một quá trình mà người dùng HFT sẽ sử dụng một loạt các đơn đặt hàng nhỏ hơn được thực hiện rất nhanh chóng để săn tìm các đơn hàng lớn hơn đã được “phân đoạn” – hoặc chia thành các phần nhỏ – để không ảnh hưởng quá nhiều đến giá thị trường.
Về cơ bản, phương pháp này kiểm tra một loạt các mức giá, sử dụng các đơn đặt hàng nhỏ, để tìm ra phạm vi cao và thấp mà một động cơ lớn đang cố gắng bán. Bởi vì các phương tiện phát hiện các đơn đặt hàng này được mã hóa thành các thuật toán, chúng có thể tìm kiếm các cơ hội này nhiều lần trong một giây. Sau đó, phần mềm có thể sử dụng tốc độ gia tăng của nó để mua tài sản ngay lập tức ở mức thấp nhất của phạm vi đó và bán nó cho “con mồi” ở mức cao, thu lợi nhuận tức thì.
Phải thừa nhận rằng kỹ thuật này chủ yếu sử dụng những động lực lớn và thường được sử dụng ở những nơi được gọi là “vực tối”. Nhóm tối là các sàn giao dịch hoặc diễn đàn riêng tư không báo cáo sổ đặt hàng của họ trong thời gian thực. Các quy định thường yêu cầu thông tin giao dịch phải được công bố, nhưng nó có thể bị trì hoãn đủ lâu để những người dùng tổ chức lớn có thể thực hiện các giao dịch lớn mà không ảnh hưởng đến thị trường ngay lập tức. Tuy nhiên, các hệ thống này được coi là nạn nhân của các nhà giao dịch tần suất cao, những người có thể sử dụng kỹ thuật “pinging” để đánh hơi và giao dịch với những người dùng dark pool khác. Điều này có thể cắt giảm lợi nhuận của các nhà giao dịch không tần suất cao và làm giảm lợi ích của việc sử dụng dark pool.
Giao dịch dựa trên tin tức là gì?
Giao dịch dựa trên tin tức chỉ đơn giản là hành động mua hoặc bán để đáp ứng các bản tin liên quan đến tài sản thị trường.
Hầu hết các nhà giao dịch đã sử dụng tin tức này vào thời điểm này hay cách khác để thông báo cho chiến lược giao dịch của họ – điều đó gần như là không thể. Đối với hầu hết, tin tức là một sân chơi bình đẳng hợp lý bởi vì công chúng nói chung sẽ được tiếp cận với thông tin này cùng một lúc. Sử dụng thông tin chưa được công bố rộng rãi được coi là “giao dịch nội gián” và nói chung là bất hợp pháp, mặc dù vẫn còn tràn lan.
Cách mà HFT đi trước ở đây là nó có thể sử dụng phần mềm hiện đại để phân tích các câu chuyện tin tức trong vài giây sau khi chúng vỡ ra và sau đó ngay lập tức bắt đầu đặt hàng để đáp ứng. Phần mềm đủ thông minh để xác định không chỉ nội dung nào đang được thảo luận mà còn cả tin tức tích cực hay tiêu cực. Mặc dù rõ ràng không phải là giao dịch nội gián, nhưng điều này vẫn có thể mang lại lợi thế lớn cho bất kỳ nhà giao dịch nào phải xử lý câu chuyện và quyết định cách phản ứng của chính họ.
Giao dịch tần suất cao tốt hay xấu cho thị trường tiền điện tử?
Một số người đề xuất rằng thực tiễn mang lại lợi thế rõ ràng, không công bằng cho các thương nhân có đủ khả năng để thực hiện nó. Tuy nhiên, những người ủng hộ cảm thấy rằng nó giúp cung cấp tính thanh khoản và sự ổn định cho thị trường tiền điện tử.
Như đã được trình bày, giao dịch tần suất cao chắc chắn mở ra sân chơi chống lại bất kỳ ai không tham gia vào nó. Một nhà giao dịch truyền thống không bao giờ có thể hy vọng thành công trong các chiến lược tương tự, vì chúng không bao giờ có thể sánh được với tốc độ của một nhà giao dịch tần suất cao. Điều này thực sự đặt đại đa số các nhà đầu tư bán lẻ vào một cấp thấp hơn, không phù hợp với nhiều người. Mặc dù thực tiễn đã phổ biến trong tài chính kế thừa, nhưng nó có tác động lớn hơn nữa đến tương lai của tiền điện tử, với giao dịch 24/7 và các quy định lỏng lẻo (hiện tại). Những người xem tài sản phi tập trung như một phương tiện để hình dung lại tiền bạc cảm thấy đây là một dạng khác của chủ nghĩa tinh hoa đang làm ô nhiễm thị trường tự do.
Một rủi ro khác đối với thị trường là sự biến động có thể gia tăng và khả năng xảy ra các sự cố chớp nhoáng. Về cơ bản, bản chất thuật toán và tốc độ thô của hệ thống HFT có nghĩa là các điều kiện thị trường nhất định đôi khi có thể gây ra một đợt bán tháo lớn chỉ trong vài giây. Điều này làm tăng thêm yếu tố rủi ro vào thị trường, có thể làm tổn thương các nhà giao dịch không thận trọng.
Tuy nhiên, những người ủng hộ có cách tiếp cận khác. Họ đưa ra trường hợp rằng vì HFT hoạt động để tăng tính thanh khoản cao hơn trên các sàn giao dịch nơi nó được sử dụng, các nhà giao dịch thông thường có nhiều khả năng tìm thấy các lệnh khớp và chuyển tiền của họ nhanh chóng. Ngoài ra, hiệu quả của việc khám phá giá được cải thiện, điều này sẽ thắt chặt sự chênh lệch giữa các giá thầu và yêu cầu – và trên thực tế, làm giảm cơ hội kinh doanh chênh lệch giá tổng thể. Trường hợp cũng có thể được đưa ra rằng chính sự gia tăng hiệu quả và tính thanh khoản này sẽ làm giảm nguy cơ sụp đổ nói trên.
Cuối cùng, trong khi những người không sử dụng giao dịch tần suất cao không bao giờ có thể đánh bại các nhà giao dịch tần suất cao theo chiến lược của riêng họ, thì vẫn có các lựa chọn khác dành cho các nhà giao dịch không dựa vào tốc độ. Có thể lập luận rằng những kỹ thuật khác này thực sự được hưởng lợi từ sự ổn định tương đối mà thực hành này mang lại.
Những công ty nào cung cấp giao dịch tần suất cao cho tiền điện tử?
Trong khi vẫn còn sơ khai, một số công ty HFT truyền thống đã bắt đầu cung cấp tài sản kỹ thuật số cho khách hàng của họ. Thậm chí, ít nhất một sàn giao dịch tiền điện tử đang cung cấp cho người dùng các công cụ họ cần để bắt đầu.
Trong những năm gần đây, nhiều công ty HFT truyền thống đã bắt đầu để tham gia vào các tài sản phi tập trung. Các công ty tổ chức khác tham gia bao gồm Jump Trading, DV Trading và Hehmeyer Trading. Điều đó đang nói rằng, hiện tại, không có quá nhiều sàn giao dịch tiền điện tử có tốc độ hoặc công cụ được tích hợp sẵn để cho phép HFT hiệu quả. Tuy nhiên, có một số tùy chọn mà người dùng có thể chuyển sang. Như đã đề cập, các sàn giao dịch như Gemini và ErisX cung cấp vị trí, nhưng các sàn khác như Coinbase và HitBTC cung cấp vị trí cũng như các công cụ cụ thể cho các nhà giao dịch tần suất cao. Với các API như FIX và Streaming, các trang web này đảm bảo rằng tốc độ thực hiện giao dịch chỉ phụ thuộc vào độ trễ của mạng, thường là dưới 1 mili giây.
Bằng cách kết hợp phần mềm mạnh mẽ với dịch vụ lưu trữ tại chỗ, người dùng có thể có mọi thứ họ cần để thử nghiệm với các chiến lược chung được nêu ở đây. Nó cũng giúp một số sàn giao dịch này cung cấp chế độ giao dịch demo, nơi người dùng có thể thiết lập và chạy các thử nghiệm của họ với cùng dữ liệu thị trường thực nhưng không gặp rủi ro với đồng tiền thực tế. Xem xét rằng hầu hết các tùy chọn khác có sẵn là các công ty tài chính truyền thống, việc sử dụng một sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số thực sự có thể hấp dẫn hơn đối với những người đam mê tiền điện tử.
Mặc dù giao dịch tần suất cao có thể không dành cho tất cả mọi người, nhưng nó chắc chắn có thể cung cấp các kỹ thuật mới mà các nhà giao dịch am hiểu công nghệ và mạo hiểm có thể thích thú. Đúng là biết và cập nhật các quy định sẽ là điều cần thiết khi không gian tiền điện tử phát triển. Tuy nhiên, rất ít khả năng HFT nói chung sẽ sớm biến mất. Còn rất nhiều điều phải học, nhưng với các công cụ và kỹ thuật phù hợp, bất kỳ ai cũng có cơ hội áp dụng phương pháp này.
